在美国房地产市场承受较大压力的当下，巴菲特所掌控的伯克希尔·哈撒韦却在积极增持住宅建筑商的股票。根据美国证券申报文件显示，从9月17日至9月21日，伯克希尔增持了Lennar（莱纳）约267万股A类股和7.5万股B类股，交易金额总计约2.12亿美元。增持后，伯克希尔在Lennar的持股比例已升至约10%。这一举措带动了Lennar股价的上涨，收盘时大幅攀升6%，与此同时，霍顿房屋和KB家园等其他美国住宅建筑商的股价也相应上涨。

近期，全球房地产市场出现了回暖的迹象。在这种大环境下，A股地产股票更是持续走强，华远控股、我爱我家、华丽家族等股票连续三个交易日涨停，而万科A股更是实现了四天三板的表现，港股的万科企业一度上涨超过15%，尽管截至A股收盘时，房地产板块的涨幅有所回落。有机构分析认为，随着现房销售的悲观预期逐步得到释放，政策支持持续加力，加之库存去化的显著改善，地产板块的情绪逐渐恢复。

然而，与中资地产股近期强劲的表现相比，伯克希尔的增持时机却正值美国楼市承压之际。当前，美国30年期固定房贷利率攀升至近7%，购房负担明显增加，Lennar亦面临订单双双下滑、利润率减少的巨大挑战。伯克希尔此次增持的交易方式也并非一次性大规模购入，而是持续加仓。相关申报文件显示，在增持期内，伯克希尔对Lennar A类股的买入价格主要集中在76至79美元之间，而B类股的买入价格则在75至78美元的范围内。随着持股比例达到10%，伯克希尔也将履行美国证券交易法第16条的相关申报义务，其后续的增减持动作将倍受市场关注。 球友体育

值得注意的是，此次增持是在Lennar公布其第三季度业绩之后。也就是说，伯克希尔是在公司面临业绩压力和股价低迷的情况下，继续增加持仓。Lennar最近发布的2026财政年度第三季度财报并未给人带来惊喜，数据显示该季调整后每股收益为1.23美元，低于市场预期的1.30美元，营收为约80.5亿美元，同样不及市场预测的83.1亿美元。报道指出，Lennar的第三季度利润同比大幅下降，持续高企的房贷利率正在显著抑制购房需求。

在销售数据方面，Lennar的压力尤为明显。第三季度其新订单量下降至20879套，同比减少了约9%；交付量则为20840套，同比下降3%。现有订单总数为16857套，对应的订单金额约为63亿美元。同时，公司的毛利率也受到挤压，第三季度的住宅销售毛利率为15.8%，显著低于上年同期的17.5%。在需求疲软的背景下，开发商不得不通过价格折扣和利率优惠等手段来刺激销售，从而侵蚀了利润空间。Lennar的管理层对市场环境则表现出相对谨慎，首席执行官斯图尔特·米勒指出，自上一次财报后，经营环境已经进一步恶化。

虽然逆境重重，但Lennar仍具备一定的财务安全垫。根据季度末的资产负债表，Lennar拥有约12亿美元的现金和约36亿美元的总流动性，住宅开发负债占总资本的比重为16.6%，库存为约3.88万套，其中超过3100套住宅已完工但尚未售出。 球友体育

当前Lennar面临的主要挑战，依然是高企的美国房贷利率对住房可负担性造成的压力。根据房地美的数据，美国30年期固定抵押贷款利率最近升至6.95%，相较于上周的6.76%有所上升，且高于去年同期的6.26%。对于住宅建筑商而言，高利率的影响是双重的：一方面，潜在购房者由于融资成本的提升而选择推迟购房计划；另一方面，开发商为了保证销售不得不增加折扣和融资激励，结果又压缩了利润空间。英国《金融时报》援引行业数据指出，美国的单户住宅开工量较年初有所下降，而9月份的住宅建筑商信心指数降至一年低位，显示出房地产市场正在经历需求减缓。

在这样的背景下，市场普遍关注的问题是：伯克希尔为何在Lennar业绩承压、股价回落之际，仍选择持续加仓？从估值角度来看，股价的下跌已经显著反应了市场对美国房地产行业的悲观预期。Lennar近期的股价一度接近52周低点，与过去一年高点相比明显回落。而与此同时，Lennar的股价也处于相对较低的账面价值水平。对于长期投资者而言，行业周期的低迷并不必然意味着企业的长期价值同样下降。住宅建筑行业本身具有明显的周期性特征，若未来房贷利率回落，住房需求恢复，手握土地储备、具备规模优势和强大资金实力的顶尖开发商将可能成为市场复苏的最大受益者。伯克希尔·哈撒韦显然看到了这个潜在的机会。